الاقتصاد الكويتي ..مارد الخليج النائم

الخليج..وكالة الصحافة اليمنية..
طالما أُطلق على الكويت اسم “عملاق الخليج النائم” ، وليست تحديدا بالمجاملة، وان كانت الكويت تعتبر واحدة من أقل الاقتصادات الإقليمية أهمية في الشرق الأوسط ولم تفعل سوى القليل لجذب الاستثمارات الأجنبية. ولكن قد يتم تعيين هذه السمعة للتغيير.

يجري النظر في سوق الكويت للأوراق المالية من أجل الارتقاء إلى وضع الأسواق الناشئة من قبل مقدمي المؤشرات الرئيسيين ، وسيكون ذلك بمثابة عملية إعادة تصنيف هامة في عالم المستثمرين. تعتبر صناديق المؤشرات التي تتبع مؤشرات الأسواق الناشئة ، وأصول الصناديق النشطة التي تم قياسها مقابل مؤشرات الأسواق الناشئة ، أكبر حجمًا وشعبية من الأسواق الحدودية.
هناك 30 صندوقًا متداولًا في البورصة يتتبع معايير EM ، وثلاث صناديق ETFs تتعقب مؤشرات MSCI و FTSE للأسواق الناشئة لديها ما يقرب من 135 مليار دولار من الأصول فيما بينها. هناك صندوقان متداولان متداولان في الأسواق ذات قاعدة أصول يبلغ مجموعها 600 مليون دولار تقريبًا. الكويت هي أكبر من الوزن القطري في مؤشر الأسواق MSCI و FTSE ، في أكثر من 21 في المئة و 19 في المئة على التوالي.

في يونيو ، قالت MSCI أنها ستضع مؤشر MSCI Kuwait قيد المراجعة لإعادة تصنيف محتمل من الأسواق الحدودية إلى الأسواق الناشئة في عام 2019. لم يكن FTSE Russell المزود بمؤشر منافس قد صنف الكويت تاريخيًا ، ولكن اعتبارًا من سبتمبر من هذا العام ، ستصنف كسوق ناشئة ثانوية – لديها أيضا مجموعة من الأسواق الناشئة المتقدمة.
قد تؤدي هذه التحركات نحو وضع الأسواق الناشئة إلى تعادل مليارات الدولارات الاستثمارية العالمية لأول مرة في الاقتصاد الكويتي ، حيث يضطر المستثمرون في الأسواق الناشئة والصناديق التي تتعقب التعرض للمؤشر ، أو يقيسون أداءهم مقابل مؤشر EM ، إلى شراء أسهم الأسهم الكويتية. يوضح تاريخ السوق أنه على المدى القصير على الأقل ، يمكن أن تعني عملية مراجعة المؤشر قوة دفع الأسهم في السوق لإعادة تصنيفها.

فيما يلي بعض الأمثلة الحديثة.
شهدت كل من الأرجنتين والمملكة العربية السعودية عمليات إعادة تصنيف مماثلة للأسواق الناشئة والتي بدأت العام الماضي وأسفرت عن ترقيات رسمية في يونيو. كانت سوق الأسهم السعودية واحدة من أسواق الأسهم عالية الأداء في جميع أنحاء العالم خلال تلك العملية وتجاوزت معظم العالم هذا العام أيضًا ، على الرغم من وجود أسباب متعددة – أسعار النفط كانت ترتفع بقوة ، والإصلاحات الاقتصادية التي يجري الترويج لها من قبل ولي العهد السعودي ساهم في ثقة المستثمرين. عانت أسهم الأرجنتين في الآونة الأخيرة ، ولكن أسهمها كانت قوية الأداء في عام 2017 – كانت سوق الأسهم القطرية رقم واحد في العالم العام الماضي.
“الكويت لديها أقدم بورصة في الخليج ، والعديد من الشركات التي تتاجر بها هي متعددة الجنسيات في نطاقها وسوف تستفيد إلى حد كبير من إعادة التصنيف”، كما يقول كريستيان كوتس أولريشسين ، زميل الشرق الأوسط في معهد بيكر في جامعة رايس.

ارتفع حجم التداول وحركة السعر في الأسهم الكويتية في عام 2018. وقد كانت بعض الأسهم المتداولة في البورصة الكويتية في مؤشرات الأسواق الحدودية على مستوى أداء قوي ، بما في ذلك بيت التمويل الكويتي والاتصالات المتنقلة ، بنسبة 13 في المائة و 26 في المائة على التوالي بين يونيو ويوليو. كما ساهم الحجم الصغير نسبيا للسوق ، وسيوله المحدودة ، أيضا في الارتفاع الكبير في أسعار الأسهم منذ أخبار يونيو. لكن أي سهم قصير الأجل في الأسهم الكويتية على أساس أن المستثمرين يتقدمون على تحركات المؤشر لا يعكس عقبة كبيرة جدا في طريق الاقتصاد الكويتي وهي اعتماده الضخم على القطاع العام النفطي ، وافتقاره للاستثمار في القطاع الخاص القطاع ، ما أدى إلى سلسلة من العجز في الميزانية.

اقتصاد غني بالنفط في حاجة إلى التغيير
يعتمد اقتصاد الكويت ، مثل الكثير من دول الشرق الأوسط ، بشكل كبير على صادرات النفط. فهي موطن لستة في المئة من احتياطي النفط الخام في العالم ، أو أكثر من 100 مليار برميل. الكويت لديها أعلى نسبة من الناتج المحلي الإجمالي مرتبطة بالنفط بين دول الأوبك. ويعتمد 90 بالمائة من دخل الحكومة على النفط

ومن المتوقع أن ينمو القطاع الخاص بين 3.5 في المائة و 4 في المائة بين عامي 2018 و 2021. ولكن عدم التنوع في اقتصادها يجعل من الصعب على الشركات العثور على الموظفين وسد الفجوة الواسعة بين القطاع الخاص (36 في المائة) والعامة (74 في المائة). ) الموظفين. يضمن المواطنون الكويتيون التوظيف في القطاع العام كجزء من توزيع الثروة النفطية ، في حين أن معظم موظفي القطاع الخاص هم من العمال المهاجرين.
كما هو الحال في المملكة العربية السعودية ، أصدرت الحكومة الكويتية خطة واسعة للتنمية الاقتصادية تتجاوز النفط ، وخطة رؤى الكويت 2035 ، التي تهدف إلى زيادة الاستثمار الأجنبي المباشر وتبسيط العملية للشركات الأجنبية الساعية للعمل في البلاد. كما أجرت البورصة الكويتية، تغييرات حديثة لتشجيع المزيد من عمليات الإدراج والاستثمار.

وكان من الأصعب بكثير على المستثمر الأجنبي الحصول على ترخيص تجاري ، واضطر إلى الانتظار لمدة 60 يومًا في المتوسط ​​، الأمر الذي انخفض في عام 2015 إلى ثلاثة أيام. كما انخفضت تكاليف التراخيص. كما يستطيع المستثمرون الأجانب الآن تملك 100 في المائة من أسهم الشركات التي يدمجونها في الكويت ، والحصول على إعفاء من ضرائب الدخل لمدة تصل إلى 10 سنوات. وقد دفعت هذه التغييرات القطاع الخاص لالتقاط الفرصة.

صوفي أولفير-إليس ، مسؤولة الأبحاث في مركز الشرق الأوسط في كلية لندن للاقتصاد ، قالت إن رؤية الكويت 2035 واعدة ، وأن القطاع الخاص هو الذي يقود عملية الانتقال إلى اقتصاد غير نفطي. وقالت إن “القطاع العام يفترض ما يصل إلى 90 في المائة من مشاريع التنمية وتحاول الدولة خفض هذا الدور بنسبة 30 إلى 40 في المائة.”
”
الكويت لديها عائق سياسي فريد مقارنة بدول الخليج الأخرى في محاولاتها للتنويع. ولديها برلمان نشط ، هو الجمعية الوطنية ، التي تدعو الحكومة إلى محاسبة عملية صنع القرار الاقتصادي ، وفي الماضي ، منعت مبادرات البنية التحتية والطاقة الرئيسية التي من شأنها تحديث وتوسيع القاعدة الاقتصادية الحالية في الكويت. وقال كوتس أولريتشسين إن هذه الكبح السياسي للإصلاح الاقتصادي غير موجود في دول مجلس التعاون الخليجي الأخرى. وأشار إلى أن الدولة لا تزال تتعافى من الشلل السياسي الذي عصف بالكويت بين عامي 2006 و 2012 ، عندما كانت هناك ست انتخابات وأكثر من اثني عشر حكومة. هذا “ضرر كبير” لصورة المستثمر الدولي في الكويت واستعادة الثقة المفقودة بين المستثمرين حول الضغوط البرلمانية يظل قضية.

يمكن لحركة الكويت إلى اقتصاد أكثر توازناً أن تقلل من تقلبات السوق. التغيرات الجذرية في أسعار النفط تؤدي إلى تقلبات هائلة في اقتصادها. وحتى مع التعافي الأخير في أسعار النفط ، تتوقع الكويت عجزاً آخر في الموازنة للسنة المالية 2018-2019 بقيمة 21 مليار دولار (حوالي 17.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي) ، وهو عجزها السنوي الرابع على التوالي. واضطرت الحكومة إلى تمويل العجز الأخير من احتياطيات الدولة وعروض السندات التي تبلغ 600 مليار دولار.

وقال كوتس أولريتشسين “الإنفاق الحكومي مرتبط بشكل كبير بعائدات النفط ولذلك فإن صحة القطاع العام تتابع عن كثب ارتفاع أسعار النفط وتراجعه.”
إيرادات الدولة 49.5 مليار دولار أقل من مستوى الإنفاق المتوقع من 71 مليار دولار. وانتقد الكثيرون تقاعس الحكومة عن التنويع وقرارها بزيادة العائدات خلال سنوات عجزها من خلال زيادة رسوم الكهرباء والماء.

وقال أوليفر-إليس: “يبقى أن نرى مدى نجاحها لأن [التنوع] لا زال في المراحل المبكرة”.

وفقاً لمؤسسة موديز ، فإن الكويت كانت أبطأ من نظيراتها في المنطقة في تطوير قطاعها غير النفطي والقطاع الخاص. لكن أوليفر-إيليس قالت إنها لا تنظر إلى خطة التحرر الاقتصادي للبلاد على أنها تتخلف كثيراً عن الجهود المبذولة في المملكة العربية السعودية ، التي يدفع عدد أكبر من سكانها إلى جهود تنويع أسرع. يبلغ عدد سكان الكويت 4.4 مليون نسمة تقريبًا ، في حين يزيد عدد سكان المملكة العربية السعودية عن 32 مليون نسمة. لكن إذا لم تتنوع الكويت ، فلن تكون قادرة على المنافسة في القرن الحادي والعشرين.